1 apr 2025 16:57

AP2 avfärdar Arkwrights kritik mot avsaknad av mål för avkastningen

I sin senaste årliga utvärdering av AP-fonderna, som konsultföretaget Arkwright gör på regeringens uppdrag, gavs en omfattande kritik beträffande AP2:s kapitalförvaltning och portföljstrategi.

Nu har AP2 svarat på kritiken i ett fem sidor långt brev till finansdepartementet, där fonden avfärdar kritiken.

Arkwright lämnade i sin rapport tre huvudsakliga rekommendationer till förändringar som AP2 borde göra. I AP2:s brev till regeringen ifrågasätts dessa rekommendationer med den sammanfattande meningen: "Arkwright visar i sina slutsatser på en bristande förståelse för pensionssystemet och AP-fondernas roll."

Arkwright rekommenderar att AP2 gör en genomgripande översyn av fondens mål, portföljstrategi samt styrning av kapitalförvaltningen.

På detta svarar AP2: "Denna rekommendation framstår som märklig i ljuset av att AP2 redan har genomfört en genomgripande strategiöversyn och implementerat en ny strategi, förvaltningsmodell och beslutsstruktur, som vi har redogjort för i våra möten med Arkwright".

I en annan rekommendation till AP2 skriver Arkwright att fonden borde ompröva och utveckla sin målformulering och införa ett tydligt avkastningsmål som vägleder kapitalförvaltningens allokeringsbeslut.

På detta svarar AP2: Vårt nuvarande mål har en tydligare koppling till uppdraget i AP-fondslagen än ett enskilt kvantifierat avkastningsmål. Vi har en strategisk allokering med bland annat en tydlig förväntad avkastning, vilket även tillämpas i ledande utländska pensionsfonder.

I en tredje rekommendation skriver Arkwright att AP2 borde ompröva sin syn på kapitalallokering, särskilt i avvägningen mellan att minimera risk och att generera hög avkastning.

På detta svarar AP2: Risk och avkastning ska enligt AP-fondslagen tolkas i termer av utgående pension. Arkwright bortser från detta och utgår istället från sin egen åsikt om att pensionskapitalet ska maximeras.

Skillnaden i synsätt bygger på att AP 2 sett som sin uppgift att minimera risken för att balanseringen eller bromsen slår till. Den målbilden har lett till att AP2 under senare år hamnat efter de tre andra buffertfonderna som istället haft avkastningsmål uttryckta i procent, hamnat långt före i det klimat som rått på de finasiella marknaderna under senare år med kraftiga räntefall och stigande aktiekurser.

/ Ola Hellblom