20 nov 2025 18:42

ESMA: Hälften av fondkavgifterna går till distribution

Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten, ESMA, presenterar nu en omfattande kartläggning av kostnaderna för att investera i UCITS- och AIF-fonder inom EU.

Den kanske mest slående slutsatsen av kartläggningen är att distributionskostnader står för nära hälften av spararnas totala fondkostnader. För retail-fonder uppgår andelen i genomsnitt till 48 procent, vilket innebär att nästan varannan krona som går till kostnader inte handlar om förvaltning utan om mellanled. Vart jag mig i världen vänder, ser jag bara mellanhänder…

ESMA konstaterar att det främst är den traditionella bank- och rådgivarkedjan som driver upp kostnaderna. När flera mellanhänder, rådgivare, banker, plattformar tar ut ersättning ur samma sparprodukt blir den sammanlagda kostnadsbilden betydande. Detta gäller särskilt aktivt förvaltade UCITS-fonder, där både avgiftstryck och distributionskostnader tenderar att vara höga.

För alternativa fonder (AIF) är distributionskostnaderna lägre i relativa tal, omkring 27 procent. Men eftersom dessa produkter ofta har högre grundavgifter i sig kan den absoluta kostnaden ändå bli betydande.

Det här kostar för pensionssparare. Även om stora pensionsaktörer ofta investerar direkt i institutionella andelsklasser utan rådgivande mellanhänder, riktas en växande del av Europas pensionskapital mot fondliknande strukturer som följer retail-logik. När distributionskostnader äter upp nästan hälften av totalkostnaden uppstår en tydlig risk för lägre nettoavkastning över tid.

För svenska aktörer innebär ESMA-rapporten två saker. För det första skärps kraven på transparens. Det förväntas nu ökad press på fondbolag och rådgivare att tydligt redovisa hur ersättningar fördelas i kedjan. För det andra aktualiseras en större fråga: hur mycket "onödiga" kostnader som egentligen ligger inbäddade i det europeiska fondlandskapet – och vem som i slutänden betalar dem.

Kostnader är en av de mest förutsägbara faktorerna som påverkar avkastningen, och distributionskostnader är ofta den minst synliga delen av ekvationen. ESMA:s rapport sätter nu ljuset på denna dolda kostnadsfaktor, och det lär få efterverkningar både för regelverk, affärsmodeller och konsumentskydd framåt.

Vi kanske ska passa på att tacka för att vi fått Fondtorgsnämnden?