27 feb 2026 16:47

Fredag med Wester: Så mycket har AP-fonderna i techbolagen ´In Mag6 We Trust`

Det allmänna pensionssystemet har drygt 411 mdr kr placerat i sex amerikanska bolag verksamma i ungefär samma bransch. Det motsvarar nästan tolv procent av hela det kapital som AP1-AP4 och Sjunde AP-fonden förvaltade vid årsskiftet. Det visar en sammanställning som Pensionsnyheterna gjort, nu när alla fonderna har redovisat innehaven per den sista december 2025.

Det handlar om sex av de sju bolagen i Magnificent 7, nämligen Alphabet (Google), Amazon, Apple, Meta Platforms (Facebook, Instagram mm), Microsoft och Nvidia. Det sjunde bolaget i Mag7, Tesla, är ju i grunden en biltillverkare, åtminstone än så länge och har uppenbart inte längre AP-förvaltarnas förtroende. AP2 och AP7 (Aktiefond) har spolat Tesla helt, medan övriga AP-fonder tillsammans ägde Tesla-aktier värda bortåt fem mdr kr vid det senaste årsskiftet.

Så om vi fokuserar på Mag6 enligt ovan kan vi konstatera att Sjunde AP-fonden tycks ha ett väldigt stort förtroende för de amerikanska tech-jättarna. AP7 förvaltar förvalsalternativet i premiepensionssystemet och de som har hela sitt premiepensionssparande i Sjunde AP-fondens Aktiefond hade vid årsskiftet 19,8 procent av sitt kapital i de här sex bolagen.

Mest pengar, 64,7 mdr kr, hade icke-väljarna i Nvidia, medan innehavet i Apple var värt 57,6 mdr kr. Värdet av icke-väljarnas innehav i Microsoft och Alphabet uppgick till drygt 48 mdr kr vardera, medan knappt 32 mdr kr var investerat i Amazon och strax över 20 mdr kr i Meta Platforms.

Totalt har Sjunde AP-fondens Aktiefond 271 mdr kr placerat i de här sex bolagen, vilket alltså innebär en femtedel av hela fonden. Utan att vara någon expert på kapitalförvaltning känns det som att man kanske inte drivit riskspridningen överdrivet långt. Breddar vi perspektivet lite ser vi att att den aktiefond som Sjunde AP-fonden förvaltar åt icke-väljarna, SÅFA, har 61 procent av kapitalet i Nordamerika och 28 procent i IT-sektorn.

Kollar vi in hur det ser ut hos övriga AP-fonder ser vi ett liknande mönster, men det finns ändå ganska stora skillnader i förtroendet för Mag6-bolagen. AP3 har mest i Mag6, 52 mdr kr, vilket motsvarar nio procent av förvaltat kapital. Tvåa är (var) AP1, som vid årsskiftet hade 8,3 procent av kapitalet i Mag6-bolagen. AP1 lades ner vid årsskiftet och kapitalet fördelades mellan AP2, AP3 och AP4.

AP4 hade 5,3 procent av kapitalet i Mag6-bolag och de största innehaven fanns vid årsskiftet i Nvidia och Apple tätt följda av Microsoft och Alphabet. Minst andel Mag6-bolag finns hos notoriska lågpresteraren AP2. Här uppgick andelen Mag6 till 2,9 procent av förvaltat kapital vid årsskiftet. Det kan vara värt att notera att AP2 är på väg att implementera en ny förvaltningsmodell, så vi får väl se hur det kommer att påverka avkastning och andel Mag6 framöver.

Vad betyder det här då? Kanske kan man säga att AP7 lagt en femtedel av icke-väljarnas pengar i samma korg. Och att utfallet av de placeringarna påverkas av ungefär samma faktorer. Men med tanke på hur stora Mag6-bolagen är i globalindex så är det kanske ofrånkomligt att deras vikt i AP-fondernas portföljer blir så här stor. För även om det är kul att slå index för en förvaltare, så väger det inte upp hur smärtsamt det är att få stryk av detsamma.

/ Mats Wester